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鸿海、TPK宸鸿双双遭证券公司“跳水式”降评

发布时间:2018/4/18 11:03:17   编辑:dxl
提要: 花旗环球证券出重手,一口气把苹果供应链指标股鸿海与TPK-KY投资评等由“买进”,跳水式砍至“卖出”。其中,对鸿海推测未来12个月合理股价75元是外资圈最低,TPK-KY的股价估值则是从原本的118元,拦腰斩至60元。
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花旗环球证券出重手,一口气把苹果供应链指标股鸿海与TPK-KY投资评等由“买进”,跳水式砍至“卖出”。其中,对鸿海推测未来12个月合理股价75元是外资圈最低,TPK-KY的股价估值则是从原本的118元,拦腰斩至60元。

鸿海与TPK-KY昨(17)日同步下挫,外资筹码逃窜,外资单日卖超鸿海19,412张,是卖超排行首位;对TPK-KY也大卖5,598张。2档个股收盘价各是86.5与71元,离前波低点86.1、64.7元十分接近,面临破底危机。

花旗环球此番大举调整对供应链看法,根据以下3大逻辑:1.苹果6.1吋LCD版iPhone启动量产晚、6.5吋OLED版iPhone售价贵,不利销售扬升。2.苹果积极进行分散供应链策略,一线供应商难逃订单被瓜分。3.根据2014~2016年经验,供应链为了应付iPhone 6大卖扩增产能,后来当遇到6S、7销售疲弱时,变成要想尽办法降价抢单维持产能利用率。目前看来,供应商既面临价格竞争,又得衝量以填满去年扩充的产能,均会压抑毛利。

花旗环球证券科技产业分析师杨维伦进一步解释,鸿海眼前不只有市占下降、价格竞争利空,还有2大不确定因素,导致资金较戒慎。

首先,鸿海旗下FII于大陆挂牌,稀释鸿海获利。其次,鸿海触角延伸到电信、机器人、电动车、软体服务、面板等业务,仅管执行力向来是鸿海公认优势,但这些新事业还需时间孵化,不太可能抵消苹果2018、2019年下滑的侵扰。

TPK-KY自2013年以来,对资本支出控管相当不错,然花旗环球发现,TPK-KY今年资本支出占营收比重从2017年的3.4%,提高到7.8%;就算out-cell触控模组是一商机,但其实更是一把双面刃(double-edged sword),尤其GIS-KY价格竞争来势汹汹,TPK-KY未必讨得到便宜。

根据外资估算,TPK-KY去年每股纯益6.63元,由亏转盈后,但接下来获利表现恐不进反退,2018~2020年每股纯益是6.59元、6.57元与6.15元,缺乏动能。

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