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创维数字发布第一季度财报,净利大增背后存在隐忧

发布时间:2019/4/10 14:54:22   编辑:dxl
提要: 4月7日,创维数字(000810.SZ)发布2019年一季报业绩预告,公司作为前期超高清视频概念龙头,以连续五天五板的表现惊艳市场,其业绩公告自然也备受关注。
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4月7日,创维数字(000810.SZ)发布2019年一季报业绩预告,公司作为前期超高清视频概念龙头,以连续五天五板的表现惊艳市场,其业绩公告自然也备受关注。

(数据来源:东方财富)

根据公告显示,预计公司2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1.0亿元-1.3亿元,同比增长51.56%-97.03%,创维数字延续年报的表现,净利润再次大幅度增长。

根据公司介绍,公司净利润大幅增长的原因主要是两个方面,一方面是主营业务收入规模的持续增长,还有就是公司主要原材料中占比最大的存储芯片价格仍处在下降通道,成本的下降让公司整体毛利率得到提升。

创维数字主营业务包括数字电视智能终端及软件系统与平台的研究、开发、生产、销售、运营与服务。公司主要产品有数字网络机顶盒、支撑广电有线电视IP、OTT或DVB+OTT业务运营的平台系统、宽带网络接入设备等。

从3月26日公司披露的2018年年报,我们可以看出,公司2018年共实现营业收入77.63亿元,同比增长7.02%;实现净利润3.28亿元,同比增长247.64%;基本每股收益0.32元,同比增长255.56%。

(数据来源:2018年报)

从2018年成绩表中,我们可以看出,公司在营业收入增长幅度只有7%,但净利润实现了二倍以上的增长幅度,根据公司的解释主要源于公司关键原材料的价格下降带来了毛利率的提升。但在营业收入增长低于10%,净利润却这么大幅度的增长,这个数据还是让人有所疑虑。

再看主营业务成本表格。

营业成本方面,公司2018年销售费用4.61亿元,较上年同期下降2.22%;管理费用1.66亿元,较上年下降11.59%;研发费用3.59亿元,较上年增长36.58%;财务费用0.32亿元,较上年下降23.51%,主要原因为本期汇率变化产生汇兑收益;经营活动产生的现金流量净额-0.78亿元,较上年增长86.51%,主要原因为本年销售规模扩大销售回款增加。

从成本方面可以看出,公司销售费用略微下降,可以忽略不计;管理费用下降幅度较大,超过10%,这点值得表扬,说明公司内部管控意识在加强;财务费用的下降幅度较大,但基数较小对利润影响有限;而研发费用的大幅增长也无可厚非,这关系到公司未来的发展。而回款的增加,能很好的缓解公司现金流,对公司发展具有很大的帮助。

综合成本方面的数据,公司在控制管理成本,大幅增加在大幅增加研发成本,方向是非常正确的,做好管理,舍得投入研发,未来公司才能得到发展。

另外,创维数字公司 2018 年应收账款余额为 43.56 亿元,期末余额占本期收入比重为 56.11%,应收账款余额较上年大幅增加。应收账款的大幅增加,也成为公司的一大隐患。

再回到公司的主营业务收入构成方面,公司在广电运营商市场实现营业收入17.29亿元,在与国内移动、电信、联通三大通信运营商合作中实现营业收入24.06亿元,另外,在新兴项目汽车智能电子业务中,公司实现营业收入1.82亿元,同比增长102.66%。

(数据来源:东方财富)

从收入构成看客户资源,公司在与国内三大运营商的合作中,实现收入达到24亿,占总收入的三分之一以上,这说明公司还是具备一定的竞争力,甚至是某些产品的垄断性,这对支撑公司长期发展具有很大的作用。

按地区分类来看,在出口方面,创维数字2018年实现出口营收23.88亿元,出口占比提升超30%。有利有弊,有利的在于公司产品渠道以及营业收入能够得到提升,但也存在一定的外汇风险。

另外,在最近火爆的科创板概念股中,其实也出现了创维数字的身影。3月20日,创维数字在公司投资者关系平台表示,经查询工商资料,创维数字控股股东深圳创维-RGB电子有限公司间接参股晶晨半导体,计算后创维数字控股股东对晶晨半导体股权比例为0.3%。晶晨半导体作为科创板001号受理企业,也是备受市场关注。

综合各方面因素,创维数字作为一家定位在数字领域大展拳脚的公司,在物联网、智能化的整体大趋势下,未来发展空间巨大,值得投资者关注。

但从短期而言,虽然公司净利润业绩表现较为抢眼,但前期超高清视频概念的大幅炒作,对公司业绩有一定的提前透支;加上公司净利润的大幅增长,很大一方面来源于原材料持续低价的基础上,未来一旦原材料价格上涨,也存在净利润下降的风险。

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