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维信诺,为何巨亏7亿元?

   2021-08-25 野马财经姚悦8230
核心提示:抢占下一代显示技术的热点赛道,为何在行业景气周期巨亏7亿元?

抢占下一代显示技术的热点赛道,为何在行业景气周期巨亏7亿元?

8月19日,维信诺(002387.SZ)披露半年报显示,2021年上半年,公司由盈转亏,亏损-7.43亿元,同比下降903.84%。

半年报同时显示,2021年上半年,维信诺持续扩大市场份额,出货约1400万片,位列全球第四、国内前二,较2021年第一季度增长达44%,增幅居行业之首。

维信诺96%的收入来自于OLED显示。OLED被视为下一代显示技术,此前该领域一直是三星、LGD等外企所垄断,国家层面格外重视OLED行业发展。随着各种政策加持,国内面板企业不断加大布局,正逐步在OLED领域突围。

去年下半年以来,包括LCD和OLED在内的面板行业进入景气周期。

中国银河证券报告显示,2020 年下半年,LED显示、背光等需求回暖,LED行业景气重新迎来上行机遇。从上游LED芯片市场看,2020-2023 年市场规模复合增长率预计达到9%左右。此外,华为发布首款Mini LED背光智慧屏,推动新兴技术商用化加速进行。随着Mini/MicroLED的快速渗透以及植物照明等新兴应用的不断涌现,新兴应用增长空间广阔。

2021年上半年,面板巨头京东方(A 000725.SZ、B 200725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)的净利润分别增长超10倍、7倍。

但作为中国大陆第一家OLED产品供应商,维信诺为什么会在行业景气期,扩大了市场份额,却陷入净利润巨亏呢?

补贴少8亿,净利亏7亿

半年报显示,维信诺上半年实现营收14.04亿元,同比增长20.52%;对应实现的归母净利润-7.43亿元,去年同期盈利9249.13万元,同比下降903.84%。

具体来看,上半年维信诺获得政府补助1.5亿元,去年同期为9.644亿元,大幅减少8.147亿元,这也是其亏损的原因之一。

通过以往财务数据发现,维信诺已连续多年收到政府补助。而且正是有了政府补助,才使得多年净利润为正。

财报显示,2018-2020年,维信诺营业收入分别为17.78亿元、26.90亿元、34.34亿元,但扣非净利润分别为-12.14亿元、-9.40亿元、-7.39亿元。

分别加上非经常性损益中政府补助金额20.31亿元、10.56亿元、11.44亿元,维信诺在2018-2020年,便分别实现归母净利润3463.95万元、6403.03万元、2.04亿元。

事实上,作为全球最大的消费电子产品生产国、消费国和出口国,为了打破国外企业垄断,中国对于OLED企业普遍给予了很大的帮助,接受政府补助的不仅是维信诺一家。但相比之下,维信诺对于政府补助的依赖却相对严重。

以行业龙头京东方为例,2020年1-9月份,公司营收1017亿元,归母净利润24.76亿元,同期政府补助16.63亿元,政府补助占归母净利润的比率为60%,占营收比例1.6%;维信诺同期营收只有20亿元,归母净利润亏损,同期政府补助则为10亿元。

第一财经分析认为,维诺信造血不足与先天产业结构有关。维信诺只有柔性OLED业务,而像京东方、TCL华星、深天马,就可以用液晶面板业务的利润来反哺柔性OLED业务。

行业“烧钱”,资金承压

尽管维信诺较早切入OLED领域,但随着京东方、TCL华星、深天马等行业巨头加速布局,该市场竞争也日趋白热化。

根据Omdia 统计,2019年国产面板厂商的OLED面板出货量达1.05亿块,相比于2018年的3200万块翻了三倍多。从产线来看,中国大陆诸多企业总共投入了约4400 亿资金来建设多条4- 6 代AMOLED 生产线。根据OLED Industry统计,中国内地已建和在建的6代产线共有12条,全部满产后总产能加起来超过50万片/月。

根据市场预测,随着国内OLED产能的释放,到2022年,中国大陆地区的OLED面板总产能占比将接近45%,届时中国将有望取韩国成为全球最大的OLED面板供应商。

目前,国内OLED产线投资依然多处于亏损抢份额的阶段,规模优势将迅速成为厂商实现盈利的关键点。

但相较于京东方、TCL华星、深天马上百亿的营收规模以及几十亿的净利润,维信诺14亿元营收规模明显较小。

原本体量就处于弱势,后续加大投入力度,对于维信诺更是非常大的挑战。

显示面板行业属于重资产行业,高固定资产投入,高研发投入。以研发费用为例,2021年上半年,维信诺投入4.65亿元(2020上半年为2.03亿元),研发支出占营收比例接近28%。

与此同时,2021年上半年,维信诺短期债务31.82亿元,对应货币资金27.31亿元,且公司财务杠杆有所加大,资产负债率51.77%,去年同期为49.43%。

值得一提的是,去年维信诺还一度通过转让产品技术专利和出售资产来获益。2020年11月,以3亿元转让出部分与Micro LED相关的专利技术,随后,又以1.12亿元转让用于其研发Micro LED显示技术所使用的相关设备。

根据中国经济网文章,业内人士表示,OLED行业的资金需求非常大,如果公司的后续投入和研发跟不上,那么很可能在此后的爆发式竞争中败下阵来。

华为“输血”10亿元?

巨亏7亿元,维信诺也早早向外界释放了利好信号。

年中业绩预告时,维信诺提到,自2020年11月17日至半年度业绩预告披露,公司与某终端公司签署的日常经营类订单金额累计达到10.59亿元,占公司最近一期经审计主营业务收入的50.20%。

维信诺还表示,上述订单执行将对公司2021年度的经营状况产生积极影响,有助于提高公司的技术水平和服务能力。

订单量大、标准还高。外界纷纷猜测,这一超级客户便是华为。

风云资本界注意到,2020年9月《21世纪经济报道》在一篇报道中称,从接近华为供应商人士处独家获悉,维信诺有望成为华为下一代折叠屏手机的屏幕供应商,而日前维信诺也与华为方面达成意向,双方将共同致力于下一代折叠屏手机的技术攻克与研发。

据媒体报道,维信诺在2019年已进入华为供应链,华为nova 8系列产品、荣耀30 Pro和荣耀30 Pro+采用的双曲面柔性AMOLED屏幕,均由维信诺提供。

维信诺始终对华为10亿大单的传闻没有正面回应,但也没有否定。这也留给了外界对于两家合作的想象空间。

此外,虽然今年上半年政府补贴减少,但对于补贴,维信诺还是有盼的。

公告显示,维信诺控股子公司云谷(固安)科技有限公司(下称“固安云谷”)因公司第六代有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)面板生产线项目,获得河北京南 固安高新技术产业开发区管理委员会给予的专项扶持奖励资金,共7亿元。

这笔钱从去年6月开始陆续到账。维信诺在7月3日公告披露,固安云谷收到上述专项扶持奖金2500万元。上述政府补助款项已累计到账3.55亿元,3.45亿元未到账。

 
标签: 维信诺
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