面板产业转移混晶国产率提升
全球LCD面板产业的转移经历了“美国起源—日本发展—韩国超越—台湾崛起—大陆发力”的过程。从自2009年，大陆LCD面板开始发力，全球液晶面板产能也由日韩及中国台湾转向中国大陆。
LCD即为液晶显示器，主要应用于电视、笔记本电脑、手机等领域，市场上普遍应用TFT-LCD技术，通过加入薄膜晶体管来使每个液晶分子的开关独立，达到稳定的效果。
随着显示技术不断进步，生产装备水平不断提升，国内面板厂商譬如京东方A、华星光电等逐渐在全球竞争中占据优势地位，中国大陆也已成为全球新型显示产能和出货量最大的地区。
数据显示，2021年，以全球LCDTV面板产能面积占比来看，京东方、华星光电、惠科三家的产能面积占比超过了50%。产能的提升带动了上下游产业链整体的发展，材料的需求大幅增长。
由于混晶生产具备一定的技术难度，长期以来，全球TFT液晶市场基本被德国的MERCK、日本的JNC、DIC三家垄断，国产化率并不高。数据显示，三家全球市占率80%，其中，德国MERCK占比55%，日本JNC和DIC分别占比20%、8%。
不过，值得注意的是，近几年中国显示材料逐渐实现国产化突破，在指标和性能方面逐步向国际企业靠拢，依靠性价比优势和技术服务优势，逐渐取得客户的认可，液晶材料的国产化率逐步提升。
目前，国内形成了以和成显示（飞凯材料(300398)子公司）、诚志永华（诚志股份(000990)子公司）、八亿时空为主的三足鼎立的格局。
八亿时空最新的和讯SGI评分为77分，排名134名。公司究竟如何？
混晶国产化替代拉动业绩增长
八亿时空成立于2004年，2014年登陆新三板，2020年在科创板上市，是国内唯一一家单独上市的混晶企业。公司是一家专业从事显示用液晶材料、聚合物分散液晶(PDLC)智能薄膜、有机电致发光材料(OLED)、聚酰亚胺(PI)、光刻胶材料的研发、生产和销售的高新技术企业。
主要产品是高性能薄膜晶体管TFT（ThinFilm Transistor）等多种混合液晶材料，被广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。
数据显示，2018年，八亿时空混合液晶销量43.84吨，在全球的市占率为5.79%，公司产品结构逐渐向高端发展，从初期以TN-LCD(扭曲向列型液晶)、STN-LCD(超扭曲向列型液晶)为主的产品架构，发展成现在以TFT-LCD(薄膜晶体管型液晶)为主的业务格局，并全面覆盖正性-IPS、负性-IPS、PSVA等系列产品，2016年起向OLED材料领域进军，受益于混晶国产化替代，盈利能力持续增强。
2021年业绩快报显示，八亿时空营收和净利呈增长态势。具体情况为：2021年实现营收8.87亿元，同比增长36.71%；实现利润总额2.49亿元，同比增长23.61%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长21.35%；实现扣非净利润1.79亿元，同比增长25.50%。
公司表示，影响其经营业绩的主要因素是2021年受益于液晶面板需求量增长，客户对液晶材料需求量增加，订货规模持续扩大。
对于八亿时空来讲，2015年是关键的一年。这一年，八亿时空搭上了京东方的快车，成为其国产液晶材料的主要供应商。彼时，八亿时空营收不足一个亿，自2016年始，八亿时空对京东方的供货量持续大幅增长，营收大幅提升。
拉长数据来看，2016年-2020年，八亿时空的营业收入分别是1.33亿元、2.31亿元、3.94亿元、4.3亿元、6.49亿元，营收增速分别是64.18%、73.68%、70.76%、9.3%、50.71%。
背后暗藏三大风险
营收数据接连攀升的背后，并不如表面那般风平浪静，实则也暗藏着不少的隐忧。
首先，公司对京东方的深度依赖随之而来。数据显示，作为公司的第一客户，2016-2020年，京东方在同期营收中的占比分别是38.09%、69.30%、75.51%、71.73%、66.88%。
八亿时空的客户之中，京东方一支独大，因客户高度集中，公司的命脉握在金主京东方手中一直为行业所诟病。值得关注的是，这一比例自2019年后，开始出现下降。
其次，面板价格下跌，毛利率不断下降。
据悉，面板行业在维持了长达十几年的高景气行情后，2021年下半年情况开始逆转，出现低迷。受欧美补贴退坡、海运成本上涨和需求部分透支等原因影响，液晶面板价格快速下跌。
根据群智咨询的统计数据，2022年一季度LCD（液晶）TV面板价格依然维持下降趋势，其中小尺寸一季度累积降幅5%~8%；50英寸及以上中大尺寸面板价格累积降幅10%~12%，而去年下半年LCDTV面板价格降幅在25%以上，整体降幅相较去年下半年有明显缓和。
下游LCD面板产能过剩，价格不断下探，多家面板厂商考虑减产来应对价格下跌。
奥维睿沃（AVCRevo）研报预测，目前需求低迷，俄乌危机导致整机厂砍单，面板厂新产线爬坡速度放缓，甚至考虑减产，防止面板价格进一步下跌。
TCL科技表示，液晶面板价格有望在二季度企稳回升。在产能利用率调整方面，预计今后面对需求波动，将追求规模与效益的平衡。京东方、LGD、夏普及台系面板厂都同样传出减产计划。
下游面板降价，行业竞争加剧，混晶材料价格下行压力较大。八亿时空的毛利率也逐年下滑。2018年，混合液晶的毛利率为56.17%，2019年和2020年分别是48.18%、47.86%。2021年三季度八亿时空的毛利率为47.11%，下滑明显。
其次，八亿时空产品单一，处于红海竞争激烈。
八亿时空主营业务收入来源于混合液晶、液晶单体等，以混合液晶为主，以TFT混合液晶为核心产品。
其中，混合液晶占绝对主力，2018年-2020年混合液晶占营收的比例高达91%、99.93%、96.86%。
而如今，国内的面板厂商都已经开始积极调整产品结构，来应对行业周期性的变化。
TCL华星、京东方等面板厂商在调整，比如减少TV面板产能占比、增加IT面板的产能，同时增加中高端产品的比例，积极布局OLED产线，来获取更多利润空间。
而仍以混晶为主要收入的八亿时空，想要OLED显示材料实现产业化，尽快形成公司新的利润增长点，似乎还有很长的一段路要走。
