近期，京东方在资本市场上动作频频，2020年12月29日，公司公告完成股权激励首次授予登记。这是公司自2001年1月上市以来首次实施的股权激励计划。
此外，2020年12月24日和25日，京东方分别公告成都中电熊猫显示科技有限公司根据约定办理完成增资相关手续以及收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司部分股权事项完成交割。
显示屏出货量行业领先 第三季度业绩加速增长
京东方主营业务包括端口器件、智慧物联、智慧医工三大事业板块。截至2020年上半年末，京东方LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大产品显示屏出货量和销售面积市占率位居全球第一。
端口器件业务贡献了京东方最主要的营收，2020年上半年营收占比（业务抵消前）达到92.61％。同时，端口器件业务也是京东方2020年1-6月增长最快的业务，期间实现营收563.69亿元，同比增长10.75％，增速快于智慧物联业务的3.60％和智慧医工业务的6.16％。
图1：京东方主营业务构成
2020年第三季度，京东方业绩呈加速增长趋势。三季报显示，公司2020年第三季度实现营收408.21亿元，同比增长33.04％，增速创2019年以来单季度新高；实现归母净利润13.40亿元，同比增长629.30％。
图2：2019年一季度至2020年三季度京东方单季度营收及同比增速
京东方业绩加速增长的一个重要原因是面板价格的上涨。以32寸液晶电视面板为例，其价格在2019年四季度达到31美元/片的低点后开始回升，2020年三季度以来加速上涨，目前已经超过60美元/片。
图3：2019年1月至2020年12月32寸液晶电视面板价格走势
京东方在2020年11月初公告的一份投资者关系活动记录表中表示：根据第三方咨询机构数据，10月份面板价格持续上行，预计2020年四季度行业仍将维持较高的景气度，公司经营状况有望环比持续增长。
面板价格上涨的一个原因是供给端的改善。华金证券整理的资料显示，三星、LG Display均在2020年宣布退出LCD面板行业。两家企业随后虽宣布将延期停产，但产能稼动率已明显下降。此外，2020年至2021年期间，大陆新增产能也相对有限。
拟重金收购面板资产 提升市场份额
在行业供给改善的背景下，京东方资本频频收购，以期进一步扩大产能，增加市场份额。2020年9月，京东方公告拟收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司（以下简称“南京G8.5公司”）及成都中电熊猫显示科技有限公司（以下简称“成都G8.6公司”）部分股权。
京东方表示，公司将以不低于挂牌价55.91亿元收购南京G8.5公司80.831％的股权。南京G8.5生产线总投资为291.5亿元，设计产能60K/月玻璃基板，背板技术为氧化物技术，主要产品为手机、笔记本电脑、显示器、电视显示屏等。2020年1-6月，南京G8.5公司实现营收25.17亿元，净利润为亏损9.97亿元。京东方12月25日发布的公告显示，公司收购南京G8.5公司部分股权事项已完成交割。
此外，京东方拟收购成都G8.6公司51％股权，交易价格为不低于65.26亿元。公开资料实现，成都G8.6生产线总投资280亿元，量产时间为2018年5月，设计产能120K/月玻璃基板，主要产品为23.8-70寸TV显示屏等。2020年1-6月，成都G8.6公司实现营收32.74亿元，净利润为亏损12.91亿元。
京东方2020年12月24日发布公告，表示其已根据《增资协议》认缴增资75.5亿元，并以货币形式向成都G8.6公司注资30.2亿元，成都G8.6公司根据约定办理完成增资相关手续。
上市近20年来首次实施股权激励 2021年将产生摊销费用超过7亿
另外，京东方还在2020年8月抛出了股权激励方案，这是公司自2001年1月上市以来首次实施股权激励。根据股权激励草案，此次激励包括6.40亿股股票期权和3.41亿股限制性股票，合计约占京东方总股本的2.82％。其中，股票期权行权价格为5.43元/股，限制性股票的授予价格为2.72元/股。
此次股权激励在ROE（净资产收益率）增长、毛利率、显示器件市场份额、AM-OLED产品营收增速、智慧系统创新事业营收增速以及创新业务专利保有量方面均设置了业绩考核目标。
图4：京东方股权激励业绩考核目标
以第一个行权期/解除限售期为例，业绩考核目标为：以2019年归母ROE为基数，2020-2022年平均归母ROE增长10％（即不低于2.38％）；2022年毛利率不低于对标企业75分位值；2022年显示器件产品市场占有率排名第一；以2019年AM-OLED产品营业收入为基数，2022年AM-OLED产品营业收入复合增长率不低于15％；以2019年智慧系统创新事业营业收入为基数，2022年智慧系统创新事业营业收入复合增长率不低于20％；2022年创新业务专利保有量不低于9000件。
图5：2020年至2024年京东方股权激励需摊销费用
由于股权激励占公司总股本的比例较大，京东方将在2020年至2024年累计产生摊销费用约20.37亿元。根据公告数据测算，摊销峰值发生在2021年，当年预计产生摊销费用约7.38亿元。其次为2022年，预计产生摊销费用7.28亿元。