近日，云英谷科技股份有限公司Viewtrix Technology Co., Ltd.（以下简称“云英谷”）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司和中信证券担任联席保荐人。
根据招股书，本次港股IPO募集资金将用于：
1）支持AMOLED TDDI芯片的研发及优化以及拓展其应用场景；
2）支持Micro-OLED及Micro-LED显示驱动背板的研发及优化；
3）战略投资或收购，以把握未来发展机遇；
4）营运资金及其他一般企业用途。
资料显示，云英谷是一家全球领先的AMOLED显示驱动芯片设计企业。公司致力于为消费电子品牌公司提供可靠及高性能的显示驱动方案。公司采用Fabless业务模式，通过与核心行业伙伴如晶圆代工厂、OSAT公司及显示面板制造商的战略合作，确立领先地位，并最终提升终端用户的显示体验。公司掌握了行业领先的软硬一体全栈自研显示驱动技术，涵盖了显示驱动芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大关键技术环节，公司提供主要应用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片和主要应用于VR/AR设备的Micro-OLED显示背板/驱动。
据新浪财经上市公司研究院分析称，云英谷此番递表港股，并非首次叩击资本市场——其资本之路几经波折，两度折戟后再启新程。2023年1月，云英谷与中金公司签署上市辅导协议，拟通过科创板第五套标准上市，然而不久后科创板对第五套标准上市的审核趋严，最终公司放弃A股上市计划。
A股上市折戟后，云英谷曾尝试通过并购曲线进入资本市场。2024年11月，A股触控芯片龙头汇顶科技公告拟通过发行股份及支付现金方式收购云英谷100%股份，意在完善半导体业务布局。但这场交易在2025年3月终止，核心症结在于估值分歧：根据市场信息，汇顶科技倾向参考净资产及市占率定价，强调其持续亏损风险；而云英谷股东则坚持以技术优势及IPO潜力溢价，双方难以达成共识。尤其是云英谷2024年8月最后一轮融资投后估值达83.3亿元，后期投资者对退出收益的诉求，进一步加剧了估值谈判的难度。
研究指出，如今，云英谷转向港股递交招股书，既是对资本路径的再调整，也是现实压力下的选择。港股对未盈利科技企业包容性较强，与公司技术驱动的定位适配，但估值挑战仍存：
一方面，公司需向市场充分解释亏损扩大、毛利率低迷的改善路径；
另一方面，最后一轮融资的投后估值83.3亿元形成“估值地板”。公司现有股东包括红杉中国、京东方、高通、小米、清越光电、中芯聚源、北极光创投、启明创投、哈勃投资、国开科创、深高新投、广东省半导体及集成电路产业投资基金等，其中国资及地方背景的投资机构和财务投资机构对上市估值会有较高的要求，若上市估值不及预期，可能引发股东争议，或推迟公司上市进度。
